每日观点:年内可转债发行规模超1300亿元 公募持有市值近2800亿元创历史新高

来源:证券日报时间:2022-07-26 07:39:51

自2017年至今,A股再融资市场结构持续优化,可转债关注度不断攀升。


(资料图片仅供参考)

今年以来,可转债市场持续扩容,发行规模超1300亿元;目前沪深两市可转债存量规模已达7761.43亿元,较年初增加755.56亿元。同时,二季度,公募基金持有可转债市值为2781.32亿元,创历史新高。

可转债发行规模

持续回升

《证券日报》记者据Wind数据统计,今年以来,已有73家上市公司发行可转债,发行规模合计为1319.63亿元,占A股再融资总规模的比例为29%。其中,上半年,59家上市公司发行可转债,发行规模合计1175.36亿元。

随着可转债市场的不断壮大,过度投机、炒作个券的现象逐渐显现。为了规范上市公司可转换公司债券交易行为,保护投资者合法权益,维护市场秩序和社会公共利益,6月17日,沪深交易所就可转债交易实施细则公开征求意见,包括设置涨跌幅限制、增加异常波动和严重异常波动标准、新增异常交易行为类型等。7月1日,沪深交易所就可转债相关指引公开征求意见,进一步完善可转债上市与挂牌、转股、赎回、回售等业务流程和信息披露要求。

7月21日,共有3只可转债上市,由于开盘涨幅较大,触发盘中临时停牌。上交所表示将依规监管,对影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为从严认定。其中,针对N华锐转(华锐转债)交易中少数投资者拉抬价格等异常交易行为,上交所依规从重采取了自律监管措施。

虽然可转债监管持续升级,但有关措施并不影响可转债市场的融资功能,不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。今年以来,可转债发行高峰集中在2月份及3月份,发行规模分别为299.05亿元、406.21亿元;仅5月份发行规模低于100亿元,为65.72亿元;6月份开始,发行规模回升至160.88亿元,7月份以来也已发行144.27亿元。

其中,自6月17日沪深交易所就可转债交易实施细则公开征求意见至今,已有21家上市公司完成可转债发行,规模合计211.7亿元,发行速度平稳。国信证券统计显示,截至7月25日,待发可转债共计182只,合计规模2874.4亿元,其中已获核准16只,获核准规模合计115.3亿元;已过会16只,规模合计115.6亿元。

二季度公募持有

可转债市值环比增逾9%

今年以来,可转债市场持续震荡,二季度中证转债指数涨幅为4.68%,而一季度跌幅为8.36%。Wind数据显示,二季度公募基金持有可转债市值为2781.32亿元,较一季度增长9.14%,创历史新高。

“二季度公募基金持有可转债市值占总可转债市值比例上升至35.88%,扭转了一季度公募基金持仓占比下跌的势头。”德邦证券研究所固定收益首席分析师徐亮表示,2019年以来,公募基金持仓可转债市值呈现稳定的上升趋势,一方面因可转债市场的扩容,另一方面公募基金持仓占比上升,公募基金在可转债上的定价话语权增强。

目前,可转债的转股溢价率已出现小幅下行。截至7月25日,可转债的平均转股溢价率为51%,共有50只可转债转股溢价率均超100%。6月17日,可转债的平均转股溢价率为56%,53只可转债转股溢价率均超100%。

“可转债市场转股溢价率居于高位,价格中枢小幅回升。”华创证券固定收益组组长、首席分析师周冠南认为,后续看,驱动仍主要来自正股,可聚焦中报业绩、受益周期品价格下跌等方向。一是继续关注促消费政策实施下的汽车及新能源汽车等行业转债;二是中期业绩确定性较高的主要关注景气度较高的成长板块的光伏、新能源汽车产业链、军工等行业转债;受益近期周期品价格下跌主要关注中游制造板块。从价格角度,成长行业龙头转债仍有配置价值。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则表示,自2017年可转债市场加速发行以来已过5年,较多偏债型转债或迎来到期“大考”。在国内地产、消费依然承压,成熟行业集中度提升的背景下,相关行业内竞争力较差、经营战略积重难返的标的可能存在违约风险。

(文章来源:证券日报)

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