环球观天下!蔡嵩松首次尝试“走出舒适区”失败?卖空半导体收获半年度业绩垫底

来源:财联社时间:2022-07-25 22:46:23

能否想象一个卖空半导体持仓的蔡嵩松?事实上,或许这样的场景已经出现,但从结果来看,蔡经理“走出舒适区”的首次尝试,暂时并没有取得令人满意的结果。

虽然基金二季报上周刚刚出炉,但半年度业绩却早已落定,截止2022年6月底,上半年主动权益类公募基金业绩垫底的位置属于蔡嵩松去年5月接手的诺安创新驱动。即便在公募基金集体遇冷的2022上半年,近37%的半年度单位净值跌幅也着实令人咋舌。


【资料图】

更加令人意外的是,一直以来,蔡嵩松在管的产品以高度相似的重仓半导体闻名,甚至被戏称为“半导体ETF”,往往由于持仓行业的高集中度而走势接近。

但从近半年的业绩表现来看,相比蔡嵩松管理规模更高的另两只产品诺安成长和诺安和鑫来,诺安创新驱动的表现也有不小差距。

蔡嵩松在管产品表现(诺安优化配置由于接手时间尚短未纳入比较)

而随着最新持仓随着二季报的出炉,这一现象也得到了最好的解释:诺安创新驱动这只“蔡氏”产品,已不再“忠于”半导体。

从截止2022年二季度末的前十大重仓股行业分布来看,从中国软件到宝兰德再到浪潮软件,这几乎是一只计算机软件ETF的标配,前十大重仓股中虽还“幸存”纳思达这一半导体概念股,但同时身位中证500信息指数头号权重股的纳思达,也带有不轻的信息技术“含量”。

通过横向比较可以更加清晰的看到诺安创新驱动与蔡嵩松另两只产品持仓风格上的显著差异。

蔡嵩松“成名作”的诺安成长,虽然仓位有所调整,但前十大重仓股依然填满了半导体概念股。而作为蔡嵩松第二只产品,诺安和鑫虽然有了卫士通这一例外,另九只重仓股依然是半导体“满满”。

与诺安创新驱动,则是截然不同的画风。

在近期披露的二季报中,蔡嵩松提到:“从计算机行业本身来看,过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益,目前的估值都处于历史估值中枢的中下部,今年的数字经济是行业的最强催化,这是全行业信息化含量的提升,是计算机行业总量提升的逻辑”。

如果再往前回溯一个季度,在该基金的一季报中,蔡嵩松已提及了计算机。从持仓来看,对该基金的改造实际上从一季度就已开始,该基金二季度末的重仓的十只计算机/软件概念股中,有四只是一季度新进,二季度又补上四只。

不过如果将时间再往回拨动,似乎是全然不同的场景。

截止2021年底,诺安创新驱动前五大重仓股均属半导体行业,而蔡嵩松接手后第一个完整季度的2021年三季报,该基金前十大重仓股中八席为半导体行业。

事实上,从蔡嵩松接手之初的2021年5月至8月,诺安创新驱动无论是净值走势还是持仓,基本都是一直标准的“蔡氏”半导体主题产品。

正是在蔡嵩松管理之下,诺安创新驱动从一只濒临清盘的迷你基(截止2021年二季度末A/C类份额合并管理规模0.63亿元),逆袭至合并管理规模超3亿元。这规模5倍的增幅,建立在净值缩水三分之一的背景之上,只能解释为是蔡嵩松“话题基金经理”的个人魅力变现。不过或许对于只当投蔡嵩松的产品就相当于买个半导体ETF配置的基民来说,却不成想买到了个计算机软件ETF。

在相关行业板块今年的颓势之下,业绩垫底,“蔡经理”的追随者这次或许只能自认倒霉。毕竟,无论是在基金合同或是在招募说明书中,诺安创新成长与诺安成长一样,从来都是一只理当重配股票权益资产的混合产品。

耐人寻味的是,就在本月初,成功“救活”诺安创新驱动一年多后,蔡嵩松又接手了自己基金经理生涯的第四只产品——诺安优化配置。截止2022年二季度末,该基金管理规模仅余可怜的0.01亿元,按理来说完全符合基金合同中“低于5000万元”的清盘条件。

或许,诺安基金正期待着凭借蔡嵩松的个人魅力,能够再度重演诺安创新驱动“起死回生”的奇迹,但对于潜在的“接盘”者而言,诺安创新驱动今年以来的垫底表现不知是否会成为前车之鉴?

(文章来源:财联社)

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