光大证券:军工行业确定性稳增长 期待估值与增速的再匹配

来源:光大证券研究时间:2022-06-11 08:39:32

经历波动,行业估值再次处于阶段性低位

至2022年5月30日收盘,国防军工(SW)在22年下跌26.28%,跑输沪深300指数7.84个百分点。在31个SW一级行业中,国防军工表现排名第28.2022年一季度,121家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.91%,归母净利润同比增长15.66%。目前板块估值低于近10年的低位。板块内今年表现排名靠前的上市公司多归属于航空、电子及信息化等细分领域。

国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑

面对复杂的国际形势,中国必须建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的国防和强大军队。“十四五”规划明确提出,要“加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一”。实施层面,中国需持续对武器装备进行补充、更新和升级,未来军工企业任务量较为饱满的生产状态有望持续。为了避免“卡脖子”情况发生在国防建设中,国内在高科技重点领域加快自主可控的进程刻不容缓。

持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础

俄乌冲突以来,部分国家从国防安全角度考虑,开始提升国防开支,如德国计划将国内生产总值的2%以上用于国防开支,而此前20年左右的时间里,德国国防费占GDP的比重始终低于1.5%。与美国等军事大国相比,中国国防费仍处于较低水平。中国的国防支出不论是占国内生产总值(GDP)的比重、占国家财政支出的比重,还是国民人均国防费、军人人均国防费等都处于较低水平。我国2022年军费预算为1.45万亿元,同比增长7.1%,持续增长的国防费为军工行业的持续发展提供了基础。

军贸扩空间,改革提效率

从我国歼10战斗机出口巴基斯坦、FK-3防空导弹系统出口塞尔维亚等事例来看,国内军工企业面向国际军贸市场的产品正得到越来越多国家和地区的青睐,军贸正在为国内军工行业带来更为广阔的市场空间,有望持续为国内的军工企业带来增加收入、利润的空间及机遇。2022年是国企改革三年行动的最后一年,通过市场化的考核、适当激励、资产重组等方式的改革,部分央企、国企军工上市公司的运营效率有望实现进一步提升。

风险分析:研发速度不及预期的风险;市场竞争导致营收及利润下降的风险;政策调整风险;主要原材料价格波动风险。

(文章来源:光大证券研究)

标签: 光大证券 军工行业 国防军工

相关阅读

推荐阅读

上市银行排队名单披露 安徽这两家农商行谁能先“冲线”

上市银行排队名单披露 安徽这两家农商行谁能先“

A股排队四年有余,安徽两家农商行仍处于上市候场序列中。根据证监会最新披露的上市银行排队名单,目前A股上市候场银行数量仍维持在10家,亳更多

2022-06-10 11:43:42
二次IPO失利 上海文华财经申请撤回发行上市申请文件

二次IPO失利 上海文华财经申请撤回发行上市申请

据深交所8日披露,上海文华财经申请撤回发行上市申请文件,深交所决定终止对其创业板IPO的审核。文华财经此前拟IPO募资6 52亿元,保荐机构更多

2022-06-10 10:17:40
北交所第二家暂缓审议的企业 天济草堂将于6月14日二次上会

北交所第二家暂缓审议的企业 天济草堂将于6月14

6月8日,资本邦了解到,北京证券交易所上市委员会定于2022年6月14日上午9时召开2022年第25次审议会议。届时,天济草堂(871129 NQ)将参与上更多

2022-06-09 18:21:38
东方财富证券获基金托管资格 获基金托管资格的券商增至29家

东方财富证券获基金托管资格 获基金托管资格的券

近日,东方财富证券获批证券投资基金托管资格(下称基金托管资格),至此,获得基金托管资格的券商增至29家。近年来,监管层向券商发放的速度更多

2022-06-08 08:25:40
拟供应用地1200公顷 深圳首次发布居住用地供应三年滚动计划

拟供应用地1200公顷 深圳首次发布居住用地供应三

深圳市规划和自然资源局5月31日发布公告,全市(含深汕,下同)2022年度拟供应建设用地1200公顷,首次推出居住用地供应三年滚动计划,2022-20更多

2022-06-02 11:14:21
再次实现百万级增长 “深i企”累计注册商事主体用户超200万

再次实现百万级增长 “深i企”累计注册商事主体

破200万!截至2022年5月31日,深圳市一站式市场主体培育和服务平台——深i企累计注册商事主体用户达201 2万。自去年11月1日平台注册商事主体更多

2022-06-02 09:55:01
中国国航盘中快速上涨 筹划取得山航控制权

中国国航盘中快速上涨 筹划取得山航控制权

周二,中国国航盘中快速上涨,涨幅一度超过3%,随后震荡下行,收跌0 62%,报9 69元 股。消息面上,中国国航发布公告,公司正在筹划取得山航更多

2022-06-02 08:45:26
瞄准500亿元投资!深圳首个平方公里级“工改工”项目落地宝安

瞄准500亿元投资!深圳首个平方公里级“工改工”

5月30日,在新桥东项目建设现场,宝安区人民政府与深圳市工业和信息化局、深圳市投资控股有限公司分别签订战略合作协议,就推进先进制造业更多

2022-06-01 16:34:36
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送