八大券商主题策略:二季度是食品饮料板块重要的上半年建仓时点!(附标的)

来源:东方财富网时间:2022-04-20 13:44:07

每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

华西证券:二季度是食品饮料板块重要的上半年建仓时点

4月份开始的二季度是食品饮料板块重要的上半年建仓时点,一方面外围环境如疫情及外围局势冲突可能有逐步见底并走出趋势,同时政策促消费方面也在密集发布,叠加房地产预期松动;另一方面各板块标的经历前期杀跌也基本进入合理区间,并且一季报预期也基本price in,开始进入4月份及二季度预期阶段。

从白酒板块来看,二季度传统销售淡季+诸多负面因素扰动造成估值下杀至合理区间,投资机会逐渐显现。Q3在疫情平稳、政策生效等方面的影响下,基本面向好的确定性较强,预计市场信心在Q2后半程逐渐恢复,因此白酒重在二季度建仓或加仓。标的建议左侧防守时期以茅台为主,左侧长期底部配置角度选择五粮液,右侧进攻时期配置酒鬼等其他次高端。

从乳制品板块来看,全年都具备需求刚性可以应对疫情不利因素下,二季度又翻越一季度高基数大山进入低基数阶段,展望后续二三四季度均为一马平川,叠加奶价有望正贡献毛利率及两强利润率提升预期催化,配合二季度可能性外围因素转好下资金面支撑,二季度将是重要建仓及股价上升开始期。另外奶酪板块也进入二季度环比加速时期。整体标的建议当前买入伊利股份,蒙牛乳业,妙可蓝多。

从调味品板块来看,去年二季度面临高库存+社区团购分流+成本压力等多重冲击,全行业遭遇重创,今年Q2最大的不确性在于疫情,全行业正在积极应对疫情挑战,低基数下大概率将迎来高增长,不过股价真正催化来自于后期成本下降及疫情缓解阶段,二季度建议继续持有。标的建议后期关注海天味业、中炬高新、千禾味业。

从啤酒板块来看,2月份行业基本面较好,3-4月疫情有所影响,如若疫情能在5月份后得到有效控制,旺季销售仍然值得期待,我们判断5月份将有望是啤酒二季度拐点,当前阶段建议建仓和逐步开启加仓。标的建议重视弹性较大重庆啤酒、稳健青岛啤酒和确定性华润啤酒。

从休闲食品板块来看,标的多数偏可选,与疫情恢复,消费能力和经济走势相关度较高,建议重点关注消费韧性较强,业绩确定性高的标的,推荐洽洽食品。另外榨菜将明显成本下降受益,关注度较高。其余标的建议疫情恢复预期前布局,如安井,绝味等。

因此,整体来看,最核心二季度推荐买入建议关注乳制品板块,当下即可布局;其次关注休闲食品逻辑通畅个股;再次重视啤酒板块二季度布局时机;然后是白酒板块择个股底部建仓;最后是调味品板块观察成本、疫情和估值再做布局。

国海证券:预制菜受疫情催化高涨 前期跌幅较大的疫情受损股迎来反弹

预制菜受疫情催化高涨,前期跌幅较大的疫情受损股迎来反弹。在疫情影响和成本上涨的双重压力下,大众品股价持续回调,市场悲观情绪已在股价上有较充分反应。不少公司估值回落至近五年较低分位。

(1)预制菜C 端需求在疫情下加速渗透,长期成长逻辑明朗。疫情下居民不得不在家每天做饭,让不少消费者体验到预制菜带来的便捷,加速了预制菜行业C 端渗透率。3 月盒马、叮咚买菜、京东生鲜等平台半成品菜供不应求。我们看好预制菜行业长期发展趋势,B 端和C 端的渗透率都有提升空间,行业处于快速发展初期。建议重点关注安井食品,千味央厨,味知香,国联水产等。

(2)啤酒板块疫情负面影响减弱,市场信心恢复,叠加当前行业成本高企,市场预计龙头提价动作将近,反弹较多。整体来看,啤酒行业高端化节奏仍在加速,华润、青啤、重啤等龙头2021 年业绩表现亮眼,未来在高端化+成本/效率的持续优化下,板块盈利能力长期提升的逻辑仍将持续兑现。

(3)速冻米面、方便食品等囤货属性强的品类3 月库存加速出清,全国运输物流恢复常态后,预计存在补库存需求,叠加去年Q2 基数较低,Q2 可能出现业绩弹性,如三全食品、双汇发展、克明面业、安琪酵母、安井食品等。

(4)疫情影响出行、聚饮、运动等消费场景,电商物流受阻下休闲食品、卤制品、预调酒等非必需品预计需求降低,部分个股短期业绩受损,当前估值水平已较低,疫情形势趋缓后有望实现较高业绩弹性,建议关注,如绝味食品、百润股份等。

中信证券:食品饮料行业估值已回落至合理区间 部分细分赛道处于估值偏低位置

乳制品:疫情不改盈利拐点趋势,持续推荐。3 月中下旬,部分区域封锁致供应链阻断,拖累乳企出货端表现。液奶需求刚性,是优先供应生活品之一,疫情影响相对可控。结合渠道调研判断,3 月伊利液奶中单位数增长、蒙牛液奶有所下降,白奶需求相对乳饮料和酸奶更加坚挺。

啤酒:关注旺季和高端化,疫情影响节奏不改方向。疫情对3月份龙头公司销售增速有较大幅度影响,预计在10-20pcts.如果疫情在5 月初得以控制,预计2022 年啤酒龙头销量仍有上升可能;如果疫情发展拖入啤酒销售旺季,2022 年啤酒销量将承压。成本压力尚处于可承受范围内,从当前价格判断成本压力导致吨成本提升幅度有望控制在5-10Pcts,龙头正在抓紧完成旺季前提价。当前时点,考虑疫情影响幅度,推荐重庆啤酒,强调华润啤酒和青岛啤酒的长期配置价值;如果疫情得以在全国面得到控制,从反弹空间的角度看,推荐华润啤酒、青岛啤酒。

调味品:短期不确定性增加,观察需求&盈利拐点。2022Q1 调味品行业销售增速承压,预计多数公司收入增速慢于全年增速预期,主要原因:①春节错位导致出厂口径表现存在一定压力;②全国多地疫情散发,对餐饮渠道需求、物流运输都造成了一定影响。同时,原材料成本继续承压预计导致利润增速仍低于收入增速。展望2022Q2,由于2021Q2 行业去库存基数较低,2022Q2 原本预期收入实现较快增长、利润逐步显现弹性,但目前几个不确定性因素仍需关注。经过前期股价调整,重点公司估值基本恢复到2019 年中枢水平,考虑到短期基本面压力,我们认为板块当前估值处于合理偏高位置。

受疫情反弹、成本上涨、需求疲软等负面因素影响,食品饮料行业估值已回落至合理区间,部分细分赛道处于估值偏低位置。长期看好中国消费力释放,经过3 年复杂经营环境,食品龙头的竞争能力和领先地位进一步得以夯实,长期确定性提升。乳制品盈利拐点已至,推荐伊利股份、蒙牛乳业;啤酒关注疫情可控时点(是否影响旺季销售),综合考虑高端化盈利弹性兑现速度和估值择机布局;调味品估值合理偏高,基本面改善但较难超预期。关注具备防御价值标的,洽洽食品、涪陵榨菜;关注可能的超跌布局机会,如绝味食品、安井食品、安琪酵母、东鹏饮料、桃李面包、妙可蓝多。

华鑫证券:后疫情时代!消费迎复苏 食品饮料板块力荐四条主线

考虑后疫情时代,消费迎复苏,我们认为食品饮料板块推荐以下四条主线:1)本轮疫情重灾区在上海地区,我们推荐前期跌幅较大且受到上海地区影响相对较小个股,白酒板块推荐贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、今世缘、口子窖、洋河股份、迎驾贡酒、古井贡酒、伊力特、金徽酒,酒行推荐华致酒行,大众品推荐涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等。

2)前期跌幅较大且疫情受损的个股,白酒板块我们推荐五粮液、泸州老窖,大众品推荐门店有望逐步恢复的绝味食品、良品铺子、三只松鼠,具有预制菜属性的安井食品、三全食品、味知香、千味央厨、巴比食品,商超有望逐步复苏的盐津铺子、甘源食品以及因疫情影响进货的李子园、东鹏饮料等。

3)前期跌幅较大且二季度业绩具有一定确定性的个股,白酒板块我们推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖,大众品推荐涪陵榨菜、青岛啤酒、重庆啤酒、海天味业、中炬高新、千禾味业等。

4)前期跌幅较大且五一有望受益的个股,白酒板块我们推荐山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒及伊力特,大众品推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等。

中泰证券:食品饮料行业经历年初至今的调整 最坏的时刻已经过去了

我们认为,二季度初至今,在疫情的困扰下居家消费成为主轴,目前全国多地向上海居民请教“居家囤货消费指南”,我们认为,在居家消费为主的当下,预制菜、榨菜、速冻、乳业、高档白酒、休闲食品等必须消费品有望保持较好的增长,随着自上而下政策的支撑,餐饮产业链以及相关产业有望环比改善。

经历了年初至今的调整,我们认为最坏的时刻已经过去了,当下核心龙头企业的估值比较合理或略低,而食品的需求比较刚性,我们建议积极布局。白酒主推强者恒强的茅台、五粮液、泸州老窖,次高端中主推春节表现突出的山西汾酒和区域次高端龙头,建议关注势能已起来的酒鬼酒、迎驾贡酒、舍得。食品重点推荐伊利、榨菜、洽洽、青岛啤酒、华润啤酒,重啤等,安井、立高、海天、绝味、元祖、甘源等亦可重点考虑。

东莞证券:在BC端的共同催化下 我国预加工食品市场未来发展空间广阔

从白酒企业公布的业绩数据来看,多家酒企2021年业绩实现稳健增长,舍得酒业、酒鬼酒等公司春节期间核心产品的动销表现良好,白酒一季度的业绩值得期待。后续可把握确定性高、业绩弹性较大的个股。标的方面,建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液与泸州老窖;次高端酒中,可关注山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业等;区域酒可以重点关注古井贡酒、口子窖、今世缘等复苏弹性较大的公司。

大众品板块:受上海等地疫情的影响,预制菜、冷冻食品板块景气上行。中长期来看,在BC端的共同催化下,我国预加工食品市场未来发展空间广阔。从成本端来看,受俄乌冲突与南美旱情等因素影响,大豆、豆粕与玉米等农产品价格处于高位,部分大众品板块成本压力犹存。市场后续可持续关注产品提价带来的边际改善,把握行业中的优质板块。标的方面,可重点关注海天味业、中炬高新、千禾味业、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、洽洽食品、味知香、安井食品、千味央厨等。

申银万国证券:白酒消费升级与头部集中的大趋势不会变化 头部品牌仍是确定性最强的品种

2022年疫情进一步反复,消费场景暂时性缺失,对白酒业绩增长带来不确定性。尽管行业短期承压,但我们相信头部品牌在经历疫情考验后会变得更加强大,白酒消费升级与头部集中的大趋势不会发生变化,头部品牌仍然是确定性最强的品种。当下确定性最为重要,在高确定性下优选长期成长逻辑清晰且成长空间仍大的品种,重点推荐:山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份,关注五粮液、口子窖、古井贡酒、酒鬼酒。

大众品方面,短期部分子行业如啤酒、调味品、连锁食品需求受疫情影响,现阶段仍聚焦业绩确定、估值合理且需求受疫情影响较小的品种,先看成本下降,再看长期成长。3月疫情反复,库存消化和提价传导需要时间,建议放低Q1报表预期,报表拐点在22Q2,基本面拐点需等待。当下建议布局成本下降明确,提价弹性较大、估值具备吸引力的标的;对于回调较多的成长型标的,建议积极关注,可做长期布局。重点推荐:伊利股份、双汇发展、涪陵榨菜、重庆啤酒、洽洽食品,关注青岛啤酒、华润啤酒、绝味食品、安井食品。

安信证券:后财富效应刺激可选消费的逻辑推进 行业投资分为三个阶段

我们认为行业将按照先场景复苏带动刚需消费,后财富效应刺激可选消费的逻辑推进,行业投资可以分为三个阶段:深度调整标的修复机会、复苏逻辑带动刚性需求回暖、财富效应刺激高端品加速升级或新一轮景气周期。行业景气近期仍有波折,市场博弈心理仍然很重,我们认为板块底部确立但过程或曲折上行,前期行业调整时深度回调标的具有修复性机会,当下仍然有标的属于深度回调,持续重点推荐。

随着疫情好转、经济预期向好,当下仍是深度回调标的修复反弹的阶段。此类标的因为本身的特殊原因在市场调整中回调较多,如(1)事件驱动型,比如今世缘激励落地缓慢、五粮液销售调整不明朗;(2)波动中市场担心景气度有变化,如啤酒场景受损大但是景气度没影响、次高端具有强贝塔效应市场担心其扩张逻辑;(3)成本压力上行担心长期竞争优势。在恐慌时更需要远望长远空间,在普跌中重点寻找业绩确定性强的估值深度回调标的。重点推荐今世缘、伊力特、五粮液、青岛啤酒、山西汾酒、绝味食品、涪陵榨菜、千味央厨等,其他核心标的持续推荐。

(文章来源:东方财富研究中心)

标签: 食品饮料板块 主题策略

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