研报精选:食品、白酒、旅游、航空 消费复苏在途!三全食品、步步高等狂飙

来源:东方财富网时间:2022-04-20 13:47:57

今日(4月20日)沪深两市全线低开,早盘股指出现一波惯性下挫,创业板指呈现脉冲式走弱格局,而沪深主板指数随后维持弱势震荡,盘中一度有上攻表现,又迅速跟随创业板指下挫,弱势一览无遗。

从盘面上来看,轻指数重个股行情延续,行业与概念板块涨跌不一,局部赚钱效应仍存。白马消费股扛起领涨大旗,食品、白酒、家电等板块表现突出。此外、旅游酒店、农牧饲渔、航空机场等表现同样不俗。在食品饮料板块方面,截止发稿,维维股份、安记食品、三全食品等涨停;值得一提的是,在预制菜板块之中,益客食品20CM涨停,华天酒店、惠发食品、步步高等同样涨停。

若后续疫情改善,布局哪些方向?兴业证券此前表示,梳理了2020年以来,疫情相关的重要事件,并总结了其中5轮疫情出现改善预期之后市场的表现。综合考虑到涨幅弹性以及上涨的概率,后续疫情得到有效控制,则可以重点布局:1、酒类:经济活动修复有望提升行业景气度;2、旅游零售(免税):乘疫情错位之风,顺消费升级之势;3、航空:短暂承压后盈利弹性终将释放;4、景区及酒店:疫情防控常态化,景区及酒店边际复苏。

在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

【主题一】食品饮料

德邦证券提到,复工复产徐徐展开,白酒春江水暖鸭先知。现在疫情管制和大规模人员流动限制仍是压制白酒需求的主要原因,疫情从3 月中延续至4 月中,对白酒淡季销量的冲击相对较弱。我们边际来看,1)近期,疫情积极好转的信号不断增多,预计白酒消费在端午小旺季得到充分修复,全年有望持续实现高增。2)江苏等各地开始要求恢复苏高速道口,之前大规模限制人员流动的措施在边际放松,后续在商务活动复苏中次高端业绩弹性相对较大。3)各大酒企一季报陆续披露,主流酒企预计继续实现快速增长,继续看好一季报行情。4)针对渠道库存问题,我们密集走访下来,当下正处于白酒淡季消化库存阶段,库存水平略低于往年同期水平。当前大部分白酒估值回落到较为舒适的区间,随着上海复工复产的有序推进,长三角一体化带动下徽酒和苏酒相对受益。在价位段上,我们预计商务宴请较为集中的次高端价位段将会得到提前复苏。

东亚前海证券指出,情绪面向好,消费复苏在途。白酒:情绪面向好,消费复苏在途。年报披露季或将提振市场信心,大多数酒企在2021 年取得了相对亮眼的业绩,2022 年一季度开门红为全年增长奠定较好基础,在当下疫情反弹情况下,部分区域消费场景缺失或造成需求下降、经销商信心受挫,然而二季度白酒为销售淡季,短期疫情不改长期基本面向好大势。优选确定性较强的高端白酒板块,具备抗风险性且供需两旺。茅台一季度增速亮眼,五粮液改革及控量挺价决心强,估值具备性价比。在增速最高的次高端白酒板块优选受疫情波及小,优势市场大单品放量势能强劲的高成长性酒企。

啤酒:疫情冲击啤酒短期销量,估值回落下中长线布局机会凸显,期待疫情拐点来临。疫情影响下,上海等地采取严格封控措施,啤酒现饮渠道受损严重,同时非现饮渠道也受到多地居家隔离等政策影响,线下客流量有所减少,动销出现下滑。当前青岛啤酒主要布局山东市场,2021 年山东市场营业收入占比达49.77%。3 月山东市场受疫情影响较为严重,青岛啤酒销量下滑明显。华润啤酒市场相对较为分散,整体来看受冲击影响青岛啤酒大于华润啤酒大于重庆啤酒。啤酒厂商4 月中下旬开始备货5-8 月旺季,当前啤酒板块整体估值回落下中长线布局机会凸显,期待疫情拐点来临需求反弹。

调味品:二季度业绩有望边际改善,疫后业绩反弹确定性强。二季度伊始,调味品行业收入、利润端承压,但影响程度会伴随疫情好转而逐步减弱;2021 年下半年开始的提价和渠道去库存为业绩反弹积蓄势能;2021 年Q2,调味品行业收入和利润的基数较低;综合来看,二季度调味品行业业绩表现有望边际改善,但业绩分化或更加明显。待本轮疫情好转,调味品下游需求恢复和涨价传导的确定性较强。单一调味品龙头需求拐点来临之际,业绩弹性较强;复合调味品行业产品定位差异化、成本管控更优的公司更具优势,相关标的:海天味业、天味食品。

【主题二】旅游酒店

中金公司提到,短期疫情影响有一定不确定性,长期管控优化的趋势不变,假以时日行业终将恢复至正常水平。我们认为当前社服行业整体估值处于历史相对低位,建议优选个股择机布局。维持覆盖标的评级、盈利预测和目标价。看好长期具有较高增长确定性的消费龙头中国中免;餐饮重点推荐九毛九、海伦司、百胜中国;关注酒店旅游复苏弹性,三大酒店龙头华住、锦江酒店、首旅酒店,旅游龙头复星旅游文化、中青旅、宋城演艺。

对于酒店和景区板块,东方证券指出,短期维度,本轮疫情对居民出行的冲击或大于此前几次反弹,建议关注首旅酒店、华住集团-S、宋城演艺、中青旅的回调后配置机会。长期维度,继续看好酒店行业供给格局优化和龙头成长性。几轮疫情对复苏节奏形成扰动,但龙头继续保持快速开店,单体酒店继续出清,供给格局优化的逻辑持续验证。我国酒店连锁化率、行业集中度对比发达国家仍有较大提升空间,我们继续看好龙头逆势开店和中高端升级带来的成长性。

东莞证券表示,目前国内疫情形势仍较严峻,短期内旅游出行需求或承压,但近期国产新冠特效药物研发取得突破,提振疫情受控信心,从全球主要国家旅游经济恢复情况来看疫情受控确定性高。

【主题三】农牧饲渔

华西证券指出,从当前时间节点来看,部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平,配置窗口逐步打开。具体标的选择方面,依次推荐:京基智农、温氏股份,此外,正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。

另外,中国作为人口大国,粮食安全至关重要,国家宏观政策也一直将粮食安全和种业振兴置于战略高点,种业景气度上升,种业相关上市公司已迎来重要政策窗口期。标的选择方面,我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

与此同时,国金证券提到,在当前全球粮食价格上涨,多个国家限制粮食出口的环境下,转基因技术有望加速落地。重点推荐包括,隆平高科:转基因技术储备丰富;登海种业:玉米种子有望实现量价齐升。

国海证券表示,种植方面,小麦、玉米价格维持高位,种子需求保持高景气度。长期来看,种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高。中长期转基因种子商业化进程将持续推进,利好种子龙头。推荐隆平高科、登海种业,苏垦农发、荃银高科。

饲料方面,鱼粉价格涨幅明显,饲料原料价格保持高位。预计2022年上半年饲料产销量整体将继续保持增长态势,尤其是水产饲料、反刍饲料。玉米、豆粕、鱼粉等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率,但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强,市场份额有望提升,推荐海大集团,关注禾丰牧业。

【主题四】航空机场

华泰证券指出,供需双弱,客座率低迷,以及高油价的共同影响下,我们预计一季度航空公司仍将录得明显亏损,盈利回暖需耐心等待此轮疫情得到控制。不过我们仍看好后疫情时期供需结构改善,叠加经济舱全票价提升,航司收益水平或将取得突破,进入盈利周期。

中国银河证券表示,继续把握航空客运的复苏时点。截至目前,多地疫情扰动反复,预计2022 年航空客运市场的复苏时点或较预期有所延后,建议进一步把握新冠特效药研发及疫情改善的时点。建议关注中国国航、上海机场、春秋航空、吉祥航空。

该机构进一步分析,新冠变异叠加“客改货”叫停,跨境电商物流赛道高景气度逻辑不变。长期来看,跨境电商行业增量空间广阔,跨境电商物流需求具备高成长性。同时,因近期新冠变异毒株出现,叠加民航局叫停“客改货”,预计未来航空货运运力供给紧张的局面将继续,航空货运价格或将维持高位区间。

(文章来源:东方财富研究中心)

标签: 研报精选 三全食品

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