东北策略邓利军:新能源细分领域还有哪些洼地?

来源:东北证券研究所时间:2021-11-10 08:59:57

受4680电池和新冠特效药的催化,新能源和大众消费板块表现较好。今日市场继续延续震荡,结构上表现亮眼的主要是新能源和大众消费,源于:1)近日松下表示在技术上基本已准备好量产特斯拉4680电池,同时国内新能源企业也已经相继投身研发,相比之前特斯拉所使用的电池,4680电池的输出功率将提升6倍同时成本更低,受此提振,锂电板块表现强势。2)辉瑞宣布新冠口服药可使新冠患者住院或死亡概率降低89%,有望成为第一个获批的口服新冠特效药,受此影响,市场对民众出行预期改善,大众消费(旅游、酒店、餐饮、航空)表现较好,医药板块中疫苗股承压。

新能源细分领域中估值性价比较高的有上游磷化工、硅料硅片、风电整机等,交易热度相对偏低的有储能、燃料电池、锂电池。近期市场处于景气扩散的环境中,因此我们站在寻找新能源子板块洼地的基础上审视当下新能源所有子板块的位置。1)估值性价比上,粘胶、磷化工、硅料硅片、风电整机等估值性价比较高。估值性价比角度看新能源细分领域(申万三级),当前市场预期未来两年复合增长率较高的行业有磷化工(130.5%)、电池化学品(118.9%)、粘胶(111.5%)、硅料硅片(86.1%)、锂电池(69.8%)、逆变器(56.6%)、风电整机(46.8%)等,但从PE(TTM)来看,较低者有粘胶(8.4)、磷化工(11.3)、风电整机(24)、输变电设备(30.7)等。综合估值与未来增速看,估值性价比较高的细分领域有粘胶、磷化工、硅料硅片、风电整机、光伏电池组件等。2)交易热度上,风电、光伏交易情绪较热,储能、燃料电池、锂电池情绪仍低。从交易情绪上来看,我们测算发现2020年来新能源各个子板块换手率相对全A换手率的比值维持在2-5倍左右,低点时为2倍,到达5倍基本上意味着情绪高点,目前新能源各大子板块的换手率比自10月下旬以来均处于上升态势,其中风电(4.96倍)、光伏(3.82倍)相对较高,而储能(2.92倍)、燃料电池(2.90倍)、锂电池(1.70倍)则相对较低。

风险提示:疫情二次爆发;政策出台不及预期。

(文章来源:东北证券研究所)

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