申万宏源桂浩明:大盘再往上走需要多大的成交量

来源:金融投资报时间:2022-05-21 08:56:46

四月底以来,在各种利好消息的推动下,沪深股市出现了一波上涨行情。虽然不同板块的发展并不平衡,但涨幅超过10%的股票不在少数,一些成功挖掘到强势股的投资者收获还是不小的。不过,也有不少人发现,尽管指数上涨了,但成交量并没有明显放大,多数交易日两市合计成交金额不到8000亿,不但与去年动辄单日成交万亿的盛况不可同日而语,即便与今年一季度相比,平均每天的成交金额也要少1000亿以上。量价不够配合,也就成为时下不少投资者的心病。

其实,对这个问题不能简单地以成交金额的绝对值来作为判断的依据,而要进行辩证的分析。首先应该看到的是,在市场交易中,人们最应该看重的是换手率指标,因为它能够更加客观地提示市场的活跃度。举个例子,某个10元钱的股票,有1亿股流通股,某一天成交了1000万元;而另一个7元钱的股票,也是1亿股流通股,某一天成交了800万元。表面来看,是10钱的股票成交量大,但如果以换手率来看,前者是1%,后者是1.14%。显然,在这里流通市值低的股票虽然成交量不是很大,但因为换手率高,因此在本质上其交易更为活跃。今年以来,股市下跌不少,相当数量的股票价格打了六折、七折。在这种情况下,即便成交金额比以前要小一些,但换手率实际上并没有减少,有的还是增加的。在一般情况下,换手率高,股价也就容易上涨。

其次,去年下半年市场出现了较为突出的题材股炒作行情,由于相关品种价格都不便宜,在运行中也是不断堆量并反复震荡,虽然股价一度上涨了很多,但在这一过程中资金的消耗也不少,这也是当时成交量居高不下的原因之一。而到了今年一季度,这些题材股大都出现了暴跌,市场上一时也没有能够形成新的主线,尽管依然有相应的结构性行情,热点也不时转换,但行情的强度大大降低了,大盘的运行也显得较为平和。这种格局自然也就不会带来太大的成交量。所以,从交易的角度来说,目前的量价关系虽然不能说非常配合,但也不属于很背离。毕竟,行情运行的特征与之前是有所不同的。

当然,如果股市要有明显的上涨,那么还是需要交投放量的。人们也注意到,在利好消息出台,市场出现单日逆转式走势时,成交金额也确实时有明显增加。但问题是这样的行情并不具有持续性,往往一两天后大盘就又进入到了震荡格局之中。这样一来,客观上也确实不怎么太需要放量。反过来说,市场现在因为没有足够的增量资金,客观上也只能保持8000亿左右的成交金额。这个量的确不能说很大,但在目前的市场环境下,基本上还是够的。所以,尽管从2863点一路上来,成交金额基本就维系在8000亿水平附近,很多人因此担心量跟不上,但指数却还是慢慢在往上走。以现时的状况而言,即便指数站到3100点上方,估计成交量也不会有太大的增加。

换个角度来说,由于今年以来的下跌行情来势较猛,大盘一度遭遇持续大跌,不少投资者被套在比较高的位置,现在虽然行情有所上行,但多数人的持股远没有到能够获利了结的程度。因此在这个阶段,个股上行的阻力未必很大,有的时候看着股价很容易地拉高不少,但却没有放量,其实就是因为现在的价格距离阻力区还远,而这也使得行情在此间波动时对量能的需求有限。不过,这种状况在大盘的进一步走高后是会发生变化的。一般来说,在股指站稳3100点并且试图向3200点推进时,相应的阻力就会加大,这个时候就需要放量,至少要提高到每天9000亿左右的水平。而如果大盘还要继续往上走,自然是需要加大力度放量。因此,虽然现在人们还无需太担心量价不够协调,但也要开始关注接下去成交量能否随指数的上台阶而放大。如果能够稳定而有序地放量,那么反弹也就可以看高一线。否则就应该见好就收。

标签: 成交金额 今年以来 见好就收

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