国盛证券:给予万科A买入评级,目标价位26.5元

来源:证券之星原创时间:2022-04-30 10:45:51

2022-04-30国盛证券有限责任公司金晶,肖畅,肖依依对万科A进行研究并发布了研究报告《归母净利正增,融资优势凸显》,本报告对万科A给出买入评级,认为其目标价位为26.50元,当前股价为19.38元,预期上涨幅度为36.74%。

万科A(000002)

事件:2022年4月29日,公司发布2022年一季报。

非经常性损益增长增厚业绩。2022年一季度公司实现营业收入626.7亿元(YoY+0.6%),其中地产结算收入493亿元(YoY-6.9%);归母净利润14.3亿元(YoY+10.6%),扣非归母净利润10.9亿(YoY-5.6%)。毛利率略有下滑,公司2022年一季度整体税前毛利率18.9%(YoY-1.5pct),税后毛利率15%(YoY-1pct),其中房地产开发业务税前毛利率21.8%,税后毛利率17.1%。

销售下行四成,拿地偏谨慎。2022年一季度公司实现销售面积632.7万方(YoY-42.7%),销售金额1065亿元(YoY-40.7%)。已售未结面积4776.2万方,金额7385.1亿元,分别覆盖去年结算面积/收入1.5/1.8倍。2022一季度公司新增6宗地块,主要布局在一线、二线以及长三角三线城市,总计容规划建面145.8万方(YoY-69.7%),权益比76.8%(YoY+5.9pct);全口径金额175亿元,投销比16.4%。截止报告期末,公司在建和规划中建面14706万方,权益比62.9%,此外还有旧改项目建面534.7万方,土储相对充裕。

“三道红线”保持绿档,融资持续发力。截止2022年一季度末公司净负债率34.6%,剔除预收账款的负债率69.5%,货币资金1417.8亿元,现金短债比2.6倍。报告期内公司发行了80亿元3年期中期票据,票面利率为2.95%-3%;以及19.9亿元公司债,其中3年期和5年期品种的票面利率分别为3.14%和3.64%,融资成本优势凸显。

多元化业务保持稳健扩张。一季度万物云持续进行市场拓展,万科物业新增项目中第三方占比67%,万物梁行新获取4个200米以上的超高层,万物云城新增3个城市服务项目并进驻5条街道。物流仓储业务一季度收入8.7亿元(YoY+39%),新获取1个项目,可租赁建面5.4万方,新开业4个高标库和5个冷链园区,可租赁建面39.2万方。租赁住宅一季度收入7亿元(YoY+12.8%),新拓展房源6000间,新开业2600间。商业开发与运营一季度收入21.1亿元(YoY+17.6%),新拓展1个轻资产项目,新增管理面积16万方。

投资建议:一季度公司业绩已回到正增长,此外多元化业务各业态都处于快速增长中,且万物云上市在途,我们认为若万物云成功上市,公司资产负债表将大幅改善,加杠杆空间也将提升。我们预测公司22/23/24年营业收入分别为4977.4/5279.6/5446.1亿元,归母净利润为257.1/283.6/308.7亿元,对应摊薄EPS为2.21/2.44/2.66元/股,当前股价对应22年动态PE9.7倍。我们认为公司合理市值为3085亿元,对应目标价格26.5元/股,对应2022年PE12倍,维持“买入”评级。

风险提示:疫情影响超预期,政策出台不及预期,毛利率改善不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券路畅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利247.68亿,根据现价换算的预测PE为9.1。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级22家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为25.86。证券之星估值分析工具显示,万科A(000002)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 证券之星 目标价位 票面利率

相关阅读

推荐阅读

可怕的不是新股发行而是超募 如何限制新股发行的超募资金?

可怕的不是新股发行而是超募 如何限制新股发行的

市场持续承压,又有声音开始把原因归咎于新股发行,呼吁停发新股,但是管理层表态,新股不会停发。笔者认为,新股发行不能停,否则将造成新更多

2022-04-28 08:10:34
外围股市大跌 深沪股市大幅调整沪指跌2.17%

外围股市大跌 深沪股市大幅调整沪指跌2.17%

受外围股市大跌和地缘政治局势紧张冲击,深沪股市7日大幅调整。截至收盘,沪指报3372 86点,下跌2 17%;深成指报12573 43点,下跌3 43%;创业更多

2022-03-09 08:58:36
机构抱团炒作 石头科技8股东减持超10%股份

机构抱团炒作 石头科技8股东减持超10%股份

最近石头科技大比例减持再度引发投资者关注。石头科技发行价高达271 12元,股价一度被机构抱团炒作,成为超级牛股,股价最高达到1494 99元更多

2022-03-03 08:59:42
运动科技公司Keep递交上市申请 冲刺“运动科技第一股”

运动科技公司Keep递交上市申请 冲刺“运动科技第

2月28日,资本邦了解到,此前传出欲赴美上市的运动科技公司Keep,最终选择在港交所递交上市申请,拟冲刺运动科技第一股。高盛和中金公司为更多

2022-03-01 14:33:14
“扫地茅”再迎巨额减持 石头科技拟减持市值逾48亿元

“扫地茅”再迎巨额减持 石头科技拟减持市值逾48

被誉为扫地茅的石头科技将再一次迎来巨额减持。石头科技公告称,股东天津金米投资等8位股东拟合计减持不超10 75%股份,经测算拟减持股份对更多

2022-03-01 14:01:35
麻辣烫第一股拟港股上市!中信建投国际为其独家保荐人

麻辣烫第一股拟港股上市!中信建投国际为其独家保

22日晚,上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司(下称杨国福)向港交所主板递交上市申请,中信建投国际为其独家保荐人。招股书显示,截至2021更多

2022-02-25 16:58:59
市场震荡行情 基金经理放缓建仓步伐

市场震荡行情 基金经理放缓建仓步伐

近日公告上市的ETF,大多选择较低的持股仓位,甚至在上市前仍是空仓状态。同时,近期新成立主动权益类基金也多数采取谨慎的建仓思路,成立更多

2022-02-25 16:45:54
多只三孩概念股逆势上涨 美吉姆股价创下最近8个月来新高

多只三孩概念股逆势上涨 美吉姆股价创下最近8个

本周首个交易日,沪深三大股指集体下跌。Wind数据显示,截至收盘,上证指数跌0 98%,深证成指跌0 76%,创业板指跌0 52%。沪深两市成交额862更多

2022-02-16 16:46:08
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送