国海证券:给予华电国际买入评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-29 21:28:20

2022-04-29国海证券股份有限公司杨阳,钟琪对华电国际进行研究并发布了研究报告《一季报点评:一季度利润回正,盈利有望持续改善》,本报告对华电国际给出买入评级,当前股价为3.75元。

华电国际(600027)

事件:

华电国际发布2022年一季报:

实现营业收入288.16亿元,同比增速-3.98%;实现归母净利润6.17亿元,同比增速-50.26%。

投资要点:

一季度营收调整性降低,盈利回正环比显著改善。2022年一季度公司发电量560.77亿千瓦时,比2021年重述后同期数据下降10.62%,主要原因是2021年资产整合后宁夏灵武电厂不再纳入计算范围,因而带动营收出现调整性降低。剔除资产整合因素影响后,发电量及上网电量可比口径分别增长2.09%和1.98%。公司一季度市场化交易电量比重达到85.75%,较2021年全年提升21.95个百分点,实现了可比口径的量价齐升,叠加一季度动力煤价格较2021年显著回落,公司净利润由负转正,环比增加72亿。

参股煤炭企业增厚投资收益,认购福新发展拓展新能源布局。2022年一季度公司投资收益11.79亿元,同比增加518.09%,联营企业主要为福新发展(31%)及华电煤业(13%)、宁夏银星煤业(50%)等,2022年一季度煤价高位运行,华电煤业一季度净利润18.90亿,同比增加222%,增厚公司投资收益。此外,公司参股新能源企业华电福新发展,2020年6月以来福新发展完成了总装机2500万千瓦、总资产近1700亿元的风光电资产重组,跻身成为国内领先的新能源发电运营商之一,有望乘新能源东风为华电国际进一步增厚利润。

煤炭增产增供叠加长协履约率提高,二季度盈利有望进一步改善。一季度煤炭加强增产增供,2022Q1我国原煤产量10.84亿吨,同比增长10.3%,其中3月实现原煤产量3.96亿吨,同比增长14.8%。4月国常会提出新增煤炭产能3亿吨,后续煤炭现货价格有望进一步下移。此外,5月1日起将执行煤炭长协价格,长协履约率提高将进一步成本端压力。据测算,假设长协比例提升10%,燃煤度电成本下降约0.02元/千瓦时,若二季度发电量与去年同期持平,华电国际二季度或将释放净利润5.30亿元,盈利有望进一步改善。

盈利预测和投资评级 华电国际是中国最大型的综合性能源公司之一,二季度煤价下行叠加长协比例提升有望显著改善公司盈利。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为1052.38/1079.45/1117.51亿元,同比增速分别为1%/3%/4%,归母净利润分别为39.77/45.97/50.63亿元,同比增速分别为180%/16%/10%,2022-2024年PE分别为9.33/8.07/7.33,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示 宏观经济下滑;政策变动风险;煤价波动风险;电力需求不及预期;电价下滑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券杨阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利51.32亿,根据现价换算的预测PE为7.21。

最新盈利预测明细如下:    该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为4.29。证券之星估值分析工具显示,华电国际(600027)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 华电国际 国海证券 投资收益

相关阅读

推荐阅读

可怕的不是新股发行而是超募 如何限制新股发行的超募资金?

可怕的不是新股发行而是超募 如何限制新股发行的

市场持续承压,又有声音开始把原因归咎于新股发行,呼吁停发新股,但是管理层表态,新股不会停发。笔者认为,新股发行不能停,否则将造成新更多

2022-04-28 08:10:34
外围股市大跌 深沪股市大幅调整沪指跌2.17%

外围股市大跌 深沪股市大幅调整沪指跌2.17%

受外围股市大跌和地缘政治局势紧张冲击,深沪股市7日大幅调整。截至收盘,沪指报3372 86点,下跌2 17%;深成指报12573 43点,下跌3 43%;创业更多

2022-03-09 08:58:36
机构抱团炒作 石头科技8股东减持超10%股份

机构抱团炒作 石头科技8股东减持超10%股份

最近石头科技大比例减持再度引发投资者关注。石头科技发行价高达271 12元,股价一度被机构抱团炒作,成为超级牛股,股价最高达到1494 99元更多

2022-03-03 08:59:42
运动科技公司Keep递交上市申请 冲刺“运动科技第一股”

运动科技公司Keep递交上市申请 冲刺“运动科技第

2月28日,资本邦了解到,此前传出欲赴美上市的运动科技公司Keep,最终选择在港交所递交上市申请,拟冲刺运动科技第一股。高盛和中金公司为更多

2022-03-01 14:33:14
“扫地茅”再迎巨额减持 石头科技拟减持市值逾48亿元

“扫地茅”再迎巨额减持 石头科技拟减持市值逾48

被誉为扫地茅的石头科技将再一次迎来巨额减持。石头科技公告称,股东天津金米投资等8位股东拟合计减持不超10 75%股份,经测算拟减持股份对更多

2022-03-01 14:01:35
麻辣烫第一股拟港股上市!中信建投国际为其独家保荐人

麻辣烫第一股拟港股上市!中信建投国际为其独家保

22日晚,上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司(下称杨国福)向港交所主板递交上市申请,中信建投国际为其独家保荐人。招股书显示,截至2021更多

2022-02-25 16:58:59
市场震荡行情 基金经理放缓建仓步伐

市场震荡行情 基金经理放缓建仓步伐

近日公告上市的ETF,大多选择较低的持股仓位,甚至在上市前仍是空仓状态。同时,近期新成立主动权益类基金也多数采取谨慎的建仓思路,成立更多

2022-02-25 16:45:54
多只三孩概念股逆势上涨 美吉姆股价创下最近8个月来新高

多只三孩概念股逆势上涨 美吉姆股价创下最近8个

本周首个交易日,沪深三大股指集体下跌。Wind数据显示,截至收盘,上证指数跌0 98%,深证成指跌0 76%,创业板指跌0 52%。沪深两市成交额862更多

2022-02-16 16:46:08
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送