国金证券:给予吉祥航空买入评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-29 21:30:02

2022-04-29国金证券股份有限公司郑树明对吉祥航空进行研究并发布了研究报告《短期业绩仍承压,期待暑运旺季表现》,本报告对吉祥航空给出买入评级,当前股价为12.21元。

吉祥航空(603885)

业绩

4月28日,吉祥航空发布2022年第一季度报告。2022Q1公司实现收入24.86亿元,同比增长1.2%;归母净利为-5.44亿元,同比增亏2.67亿元;扣非归母净利为-5.54亿元,同比增亏3.12亿元。

分析

国内疫情反复,周转明显下降。国内疫情反复,3月公司主基地上海受疫情影响较为严重,航班量大幅减少,且需求表现较弱。周转量方面,Q1公司ASK同比下降12%,较2019年下降21%;供需方面,客座率为66%,同比下降7pct,较2019年下降19pct。受燃油附加费征收等影响,票价水平同比上升,2022Q1单位RPK营收为0.48元,同比上升28%,为2019年98%;单位ASK营收为0.32元,同比上升15%,为2019年77%。

油价高企且成本刚性,盈利能力下滑。Q1油价持续上行,国内航油出厂均价为5462元/吨,同比上涨55%。同时,公司机队周转有限,导致单位固定成本高企。高油价叠加低周转,2022Q1公司单位ASK营业成本增长25%至0.38元。座公里成本上升幅度高于座收,2022Q1公司毛利率同比下降9.54pct至-21.38%。费用率方面,销售、管理、研发费用率合计为9.59%,同比增长0.35%。Q1其他收益2.1亿元,同比增长7.7%。疫情持续影响下,2022Q1公司录得净亏损5.44亿元,高于我们先前假设。

短期业绩或仍将承压。4月民航业仍显著受到疫情影响,飞机利用率较低,且4月国内航油出厂价同比增长84%至7499元/吨,预计Q2传统淡季公司业绩仍将承压。近日全国新增新冠确诊及无症状感染者数量呈下降趋势,航空业恢复可期。预计本轮疫情影响消除后,公司将有望恢复盈利,期待暑运旺季期间吉祥航空取得良好表现。

投资建议

考虑2022Q1疫情影响及油价上行超出先前假设,下调公司2022年净利预测至-3.0亿元(原1.17亿元),维持2023-24年净利预测11.7亿元、17.3亿元。维持“买入”评级。

风险提示

疫情影响超预期风险,汇率波动风险,油价上涨风险,增发摊薄风险,安全事故风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司赵欣悦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为45.41%,其预测2022年度归属净利润为亏损3.67亿。

最新盈利预测明细如下:    该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级12家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为17.85。证券之星估值分析工具显示,吉祥航空(603885)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 吉祥航空 同比增长 证券之星

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