东方证券:给予安恒信息增持评级,目标价位155.8元

来源:证券之星原创时间:2022-04-29 20:52:52

2022-04-29东方证券股份有限公司浦俊懿,陈超对安恒信息进行研究并发布了研究报告《投入加大致业绩承压,静待利润弹性释放》,本报告对安恒信息给出增持评级,认为其目标价位为155.80元,当前股价为123.5元,预期上涨幅度为26.15%。

安恒信息(688023)

事件:公司发布21年报,实现收入18.2亿(+37.6%),实现归母净利0.14亿(-89.7%),扣非净利-0.80亿(-166%),其中Q4单季度实现收入9.55亿(+44.1%),实现归母净利2.82亿(+68.1%),实现扣非净利2.72亿(+60.6%)。此外公司发布22Q1季报,实现收入2.33亿(+26.9%),实现归母净利-1.90亿(-50.8%),实现扣非净利-1.96亿(-50.4%)。

报告期内安全平台及安全服务业务快速增长。分产品来看,21年公司网络信息安全基础产品、网络信息安全平台、网络信息安全服务收入分别达到5.3亿、5.9亿、5.9亿,同比增速分别为14.5%、32.0%、59.8%,安全平台及安全服务业务实现快速增长。在行业客户方面,除传统优势行业外,公司在金融、运营商、医疗、教育和企业等客户的市场份额呈现进一步上升的趋势。

业绩承压系毛利率下降及期间费用率上升所致。2021年度公司综合毛利率为64.0%(-5.0pct),主要系低毛利的服务业务占比上升,以及行业整体竞争加剧、公司加大市场开拓力度影响。此外,期间总费用率为73.2%,同比上升10.4pct。其中,销售、管理、研发费用率分别为34.9%、9.1%、29.4%,分别同比上升1.7pct、1.4pct、5.8pct。

新兴安全继续发力,静待利润弹性释放。公司围绕“云、大、物、工、智”等新场景持续布局,云安全方面,安恒云完成10多家主流公有云适配对接,新增云防护客户1300多家,新增近200朵私有云,为后续做好精细化订阅式安全运营服务打下基础。大数据安全方面,安全数据中台、安全能力中台等能力持续提升,并推出适用于不同规模、不同行业客户的解决方案。随着公司投入高峰过去,利润率有望迎来改善。

盈利预测与投资建议

调整收入增速、毛利率及费用率,我们预测公司22-24年营收分别为24.46、32.57、42.68亿元(原22-23年预测分别为27.89、38.49亿元)。根据可比公司22年的PS水平,给予公司22年5倍PS,对应合理股价为155.80元,维持增持评级。

风险提示

政策落地不及预期的风险;行业竞争加剧的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安信证券徐文杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.54%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.48亿,根据现价换算的预测PE为36.87。

最新盈利预测明细如下:    该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为261.68。证券之星估值分析工具显示,安恒信息(688023)好公司评级为3星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 信息安全 证券之星 安全服务

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