浙商证券:给予君亭酒店增持评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-27 09:32:04

2022-04-27浙商证券股份有限公司李丹对君亭酒店进行研究并发布了研究报告《君亭酒店2021年报&2022年一季报点评:疫情下隔离酒店贡献主要业绩,22Q1君澜&景澜并表》,本报告对君亭酒店给出增持评级,当前股价为78.3元。

君亭酒店(301073)

投资要点

经营数据:2021年RevPAR恢复至19年的81%,22Q1同比正增长

2021 全年, 公司出租率 58.03%/+8.14pct, 平均房价 398.33 元/+8.50%, RevPAR为 231.15 元间夜/+26.19%, 分别恢复至 2019 年同期的 86%、 93%、 81%。 其中,21Q4 出租率 54.0%/-15.6pct, 平均房价 403.1 元/+9.7%,, RevPAR 为 217.5 元间夜/-14.8%。22Q1, 公司出租率 59.7%/+7.6pct, 平均房价 350.2 元/-8.2%, RevPAR 为 209.1元间夜/+5.1%。

业绩表现: 利润主要由隔离酒店贡献, 单店盈利能力突出

2021 年, 公司重要全资子公司上海柏阳君亭、 上海中星君亭、 宁波欧华君亭收入分别为 2716、 2561、 2267 万元, 归母净利润分别为 1073、 555、 667 万元,归母净利率分别为 39.5%、 21.7%、 29.4%; 三家均为隔离酒店, 合计贡献 62%归母净利润。

22Q1, 公司上海市全域酒店、 江苏省全域酒店及浙江省部分酒店均从事隔离酒店业务( 浙江、 上海地区收入一般占公司总收入的 85%左右) 。

成本费用端: 2021 年, 管理费用率 8.3%, 同比提高 2.1pct, 主要因为 2021 年成都酒店处于装修阶段、 相应的租金计入管理费用。

规模化展望: 聚焦核心城市, 规模与盈利并进

根据公司年报披露, 公司着手建立协同的拓展机制, 坚持以直营+委托管理相结合的发展模式, 计划择机展开加盟业务。 22 年 3 月君澜、 景澜并表, 公司将统筹“君亭” 、 “君澜” 、 “景澜” 三家公司的拓展团队, 2022 年目标签约项目 100 家。

盈利预测及估值

22Q1 君澜、 景澜并表, 我们预计公司 22-24 年归母净利润分别约 0.41、 1.65、2.37 亿元, 维持“增持” 评级。

风险提示: 疫情修复不及预期, 展店速度不及预期等。

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级5家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为89.57。证券之星估值分析工具显示,君亭酒店(301073)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 浙商证券 证券之星 管理费用率

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