华安证券:给予当升科技买入评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-27 08:37:35

2022-04-27华安证券股份有限公司陈晓对当升科技进行研究并发布了研究报告《量利齐升业绩快速增长,产能扩张巩固竞争优势》,本报告对当升科技给出买入评级,当前股价为59.17元。

当升科技(300073)

主要观点:

事件:

公司发布 2022 年一季报: 当期实现营业收入 38.42 亿元,同比增长 204%;归母净利润 3.87 亿元,同比增长 159.38%;扣非净利润 3.51 亿元,同比增长 205.72%。一季报数据落于之前的业绩预告区间,符合市场预期。

三元正极业务量利齐升,业绩保持快速增长

受益于下游新能源汽车旺盛需求, 2022Q1 年公司正极材料量利齐升。 其中三元正极出货预计 1.6 万吨, 扣非单吨净利预计 2 万元,环比均实现微增。

全球化布局保持领先,深耕高端动力市场

公司与天津力神签订协议锁定 10 万吨正极材料订单,国内市场份额或将继续提升。 公司全球化布局保持领先, 2022Q1海外营收占比预计扩大至37%,与 SK、 LG 等国际头部客户紧密合作成功进入一线车企供应链,优质回款下经营性净现金流达 1.85 亿元,同比增长 159.45%。 凭借深厚技术积累,公司加快高端动力产品迭代,预计 2022 年高镍三元出货占比提升至 30%以上。 目前 Ni95 等超高镍产品已陆续通过海外客户认证,产品优势显著。

锂电材料产能持续扩张, 多元化供给巩固竞争优势

公司常州二期 5 万吨高镍三元项目预计年内投产, 2022 年三元正极有效产能预计达到 9 万吨, 2023 年预计达到 13 万吨。 江苏海门四期 2 万吨 3C正极材料项目今年启动建设, 预计明年下半年投产。公司海外产能扩张提速, 欧洲 10 万吨锂电材料项目正式启动, 同时与 SK 商定在韩国或美国合资设立锂电正极材料工厂,目前已进入立项阶段。 此外, 公司携手中伟股份布局磷酸铁锂及配套产能 30 万吨, 目前已开发出高性能磷酸铁锂、磷酸锰铁锂产品,产业链优势得到加强。 公司产能陆续释放形成多元化供给,有效满足客户需求, 竞争优势进一步巩固。

投资建议

我们上调公司 22/23/24 年归母净利润 15.61/22.90/26.27 亿元, EPS 分别为 3.08/4.52/5.19, 对应 PE 为 19x/13x/11x,维持“买入”评级。

风险提示

新能源车发展不及预期;产能扩张产品开发不及预期;材料价格波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券马军研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.26%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.4亿,根据现价换算的预测PE为19.46。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级22家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为106.66。证券之星估值分析工具显示,当升科技(300073)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 当升科技 同比增长 证券之星

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