信达证券:给予吉比特买入评级,目标价位444.86元

来源:证券之星原创时间:2022-04-24 09:27:05

2022-04-23信达证券股份有限公司冯翠婷对吉比特进行研究并发布了研究报告《主力稳定不改长期逻辑,联营企业投资收益波动》,本报告对吉比特给出买入评级,认为其目标价位为444.86元,当前股价为342.81元,预期上涨幅度为29.77%。

吉比特(603444)

事件:吉比特(603444.SH)于2022年4月22日发布2022年第一季度业绩报告。

点评:

2022年Q1公司实现营业收入12.29亿元,同比增长9.98%,本期营业收入较上年同期增加,主要受以下因素综合影响:(1)《一念逍遥(大陆版)》于2021年2月1日上线,本期运营时间相比上年同期多一个月,本期收入较上年同期增加;(2)《一念逍遥(港澳台版)》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》《摩尔庄园》等产品上年同期尚未上线,该等产品在本期贡献了增量收入;(3)《鬼谷八荒(PC版)》本期收入相比上年同期明显减少。

2022年Q1公司实现归母净利3.50亿元,同比下降4.27%,低于预期,本期归母净利较上年同期下降,主要受以下因素综合影响:(1)本期员工比上年同期增加约270人,根据2021年末数据计算,公司2021年人均薪酬100.7万元,薪酬相应增加约6,797万元。(2)本期确认的联营企业投资收益相比上年同期减少5,441.80万元,主要系参股公司持股比例变动以及参股公司业绩变动影响。(3)《鬼谷八荒(PC版)》为买断制游戏,上线初期业绩贡献较大,本期贡献利润较上年同期明显减少。

2022年Q1公司毛利率达到90.83%,同比上升7.43pct,主要系公司对营业成本进行调整,将推广成本调整至销售费用。2022年Q1公司销售费用为3.16亿元,同比增长19.81%,销售费用率为25.69%,同比上升2.11pct,主要系《一念逍遥》及部分新品推广费用的增加。管理费用为0.91亿元,同比增长45.16%,管理费用率为7.41%,同比上升1.80pct,主要系员工数量增加导致职工薪酬上升。研发费用为1.70亿元,同比增长15.88%,研发费用率为13.85%,同比上升0.71pct,主要系研发人员数量增加导致职工薪酬上升。

主力游戏《问道手游》《一念逍遥》表现依旧稳定,期待《奥比岛:梦想国度》亮眼表现。《问道手游》持续进行新版本的开发,于4月22日开启了6周年大服,联手陈小春带来6周年主题曲和MV《大道有情》,致敬万千道友,促进用户回流,坚持以内容持续吸引用户。《一念逍遥》港澳台版本在畅销榜中持续亮眼表现,大陆版本表现稳定,为公司持续贡献增量业绩。此外,雷霆代理的《奥比岛:梦想国度》将于4月28日开启全渠道付费测试,期待其亮眼表现。

投资建议:公司存量游戏《问道手游》、《一念逍遥》等表现稳定,22年可发行新游的游戏版号储备丰富。《问道手游》长周期运营稳定,长线流水持续保持良好态势,于4月22日开启6周年大服,有望进一步提高流水;《一念逍遥》21年2月1日上线后维持买量,现已成修仙放置品类龙头;22年雷霆代理的《奥比岛:梦想国度》将于4月28日开启全渠道付费测试,表现值得期待。公司还储备有《黎明精英》、《花落长安》、《失落四境》、《商店传说》、《家族物语(M66)》等多款游戏,为23-24年业绩打下基础。我们维持前期盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利分别为15.98/18.28/21.22亿元,对应估值15.4X/13.5X/11.6X,维持前期目标价444.86元/股,维持“买入”评级。

风险因素:核心游戏表现不及预期:新游戏上线进度不及预期:行业政策风险:核心人才流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券李艳丽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.17%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿,根据现价换算的预测PE为13.53。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有32家机构给出评级,买入评级27家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为474.8。证券之星估值分析工具显示,吉比特(603444)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 同比增长 上年同期 证券之星

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