财通证券:给予康华生物增持评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-24 09:26:24

2022-04-23财通证券股份有限公司张文录对康华生物进行研究并发布了研究报告《产能释放带来业绩高增长》,本报告对康华生物给出增持评级,当前股价为120.8元。

康华生物(300841)

核心观点

事件:公司公告2021年业绩:报告期内实现营业收入12.9亿元(+24.44%)、归母净利润8.3亿元(+103.82%)、扣非归母净利润5.6亿元(+37.08%)。此外,公司还公告1Q22业绩:实现营业收入2.7亿元(+12.48%)、归母净利润1.4亿元(+34.60%)、扣非归母净利润1.2亿元(+24.60%)。产能释放加速2021业绩提升,玩家入局带来渗透率提高。公司2021年实现毛利率和净利率分别为93.5%(-0.43pp)、43.4%(+4pp),其中销售费用率为31.9%(-3.8pp),其他费用保持稳定。公司业绩符合预期,销售规模提高带来销售成本边际改善,盈利能力显著增强。分季度来看,公司2021年Q1-Q4四个季度实现营收2.4、3.2、2.3、5亿元(+51%、+8.5%、-38.3%、+135.9%),、归母净利润1、1.5、3.3、2.5亿元(+54.9%、+28.7%、+105.7%、+282.3%)。其中4Q21营收及归母净利润增速显著提升,主要系2021年5月公司完成病毒性疫苗二车间技改、4Q21正式投产,核心品种人二倍体狂苗产能扩张200万支。公司2021年全年人二倍体狂苗批签发量479.5万支,同比增长29.47%,叠加人二倍体狂苗价格上涨因素,带动业绩快速增长。1Q22营收、归母净利润分别达到2.7亿元(+12.48%)、1.4亿元(+34.60%),受到全国疫情以及去年Q1高基数的影响,1Q22增速有所放缓。展望2022年,康泰生物和智飞生物的人二倍体狂苗和MRC5人胚成纤维细胞狂苗有望陆续获批,随着人二倍体细胞和人胚成纤维细胞狂苗玩家的进一步增加,有望进一步提高人体细胞培养狂苗的渗透率,叠加公司后续产能进一步释放,公司2022年有望延续高增速发展。宠物疫苗领域为公司业绩带来新增长。公司通过全资子公司康华动保独家代理两款宠物用狂犬疫苗,2022年实现正式销售。2020年我国城镇犬猫数量达1亿只,宠物疫苗需求在8000万份以上,而同年动物用狂犬疫苗总批签发量仅2500万份,其中仅1000万份为国产疫苗,因此宠物疫苗领域存在充足的替代空间和增量空间。公司有望凭借产品质量优势和销售能力快速扩充市场份额。

研发管线多点布局,保证公司长期发展动力充足。2021年公司研发费用为0.79亿元,同比增长35.40%。截至目前公司研发项目共计10项,其中六价诺如病毒有望于2022年上半年进入临床Ⅰ期,ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗和四价鼻喷流感疫苗有望于2022下半年进入临床Ⅰ期;此外公司通过参股和代理产品的方式丰富自身产品管线,积极布局mRNA技术领域和结核病诊断及膀胱治疗领域。

盈利预测与投资建议:预计公司2022~2024年营业收入为20.4、30.6、35.5亿元,同比增长57.5%、50.4%、16.0%;归母净利润为8.75、13.39、15.34亿元,同比增长5.5%、52.9%、14.6%,对应PE分别为15.5、10.2、8.9,予以增持评级。

风险提示:人二倍体疫苗产能扩张不及预期风险;产品销售不及预期风险;

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券崔文亮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.79%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.56亿,根据现价换算的预测PE为12.7。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为275.0。证券之星估值分析工具显示,康华生物(300841)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 同比增长 营业收入 证券之星

相关阅读

推荐阅读

声迅股份(003004)11月18日9点25分触及涨停板

声迅股份(003004)11月18日9点25分触及涨停板

11月18日盘中消息9点25分声迅股份003004触及涨停板目前价格3257上涨100其所属行业计算机设备目前上涨该股为智慧安防概念热股11月17日的资金流更多

2022-11-18 09:57:16
威奥股份(605001)11月18日9点34分触及跌停板

威奥股份(605001)11月18日9点34分触及跌停板

11月18日盘中消息9点34分威奥股份605001触及跌停板目前价格1067下跌1003其所属行业轨交设备目前下跌领涨股为工大高科该股为高铁轨交概念热股当更多

2022-11-18 10:01:31
看热讯:彤程新材(603650)11月18日9点32分触及涨停板

看热讯:彤程新材(603650)11月18日9点32分触及

11月18日盘中消息9点32分彤程新材603650触及涨停板目前价格4283上涨999其所属行业橡胶目前上涨领涨股为彤程新材该股为橡胶光刻机胶可降解塑料更多

2022-11-18 10:03:44
全球快播:乾景园林(603778)11月18日9点43分触及涨停板

全球快播:乾景园林(603778)11月18日9点43分触

11月18日盘中消息9点43分乾景园林603778触及涨停板目前价格55上涨100其所属行业基础建设目前上涨领涨股为东珠生态该股为园林异质结电池HJTPPP更多

2022-11-18 09:48:43
环球快消息!鲁商发展(600223)11月18日9点40分触及涨停板

环球快消息!鲁商发展(600223)11月18日9点40分

11月18日盘中消息9点40分鲁商发展600223触及涨停板目前价格1053上涨1003其所属行业房地产开发目前下跌领涨股为鲁商发展该股为养老产业医美山东更多

2022-11-18 09:50:08
全球新消息丨幸福控股(00260.HK):上市委员会决定暂停公司股份买卖

全球新消息丨幸福控股(00260.HK):上市委员会决定

幸福控股00260HK发布公告于2022年11月17日上市委员会认为公司未能根据上市规则第1324条规定维持足够的营运水平及足够价值的资产以支持其营运进更多

2022-11-18 08:50:47
环球时讯:RIMBACO(01953.HK)发布公告,就有关卖方将出售,而潜在买方将购买9.45亿股公司股份的相关事宜

环球时讯:RIMBACO(01953.HK)发布公告,就有关卖

RIMBACO01953HK发布公告就有关卖方将出售而潜在买方将购买945亿股公司股份的相关事宜备忘录各方将会在合理情况下尽力于最后截止日期或之前磋商更多

2022-11-18 08:47:05
环球今热点:煜邦电力(688597)11月17日主力资金净卖出354.22万元

环球今热点:煜邦电力(688597)11月17日主力资金

截至2022年11月17日收盘煜邦电力688597报收于178元下跌182换手率089成交量109万手成交额193236万元11月17日的资金流向数据方面主力资金净流出3更多

2022-11-18 08:42:08
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

印度电影最好看的叫什么名字?印度电影推荐榜单前十名!
    巴霍利王1、2在整理了和、、等10部精彩的印度电影后,依然被宝莱...
陈荣炼为什么愿意娶安以轩?陈荣炼安以轩怎么认识的?
    陈荣炼为什么愿意娶安以轩?一起跟着小编了解一下吧。1、陈荣炼娶...
电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送