开源证券:给予迪阿股份买入评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-24 08:49:30

2022-04-24开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2021年经营增长亮眼,一季度受到疫情一定影响》,本报告对迪阿股份给出买入评级,当前股价为60.96元。

迪阿股份(301177)

公司2021年年报增长亮眼,2022Q1受疫情影响增速放缓

公司发布2021年报及2022年一季报:2021年实现营收46.23亿元(+87.6%)、归母净利润13.02亿元(+131.1%);其中2021Q4营收12.12亿元(+25.5%),归母净利润3.11亿元(+23.4%);2022Q1营收12.21亿元(+12.6%),归母净利润3.76亿元(+16.8%)。我们认为,公司铆定“真爱”主题构筑竞争壁垒,定制化产品模式和轻资产扩张有望驱动持续成长。考虑疫情影响,我们下调公司2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为16.08(-1.23)/20.81(-2.16)/25.98亿元,对应EPS为4.02(-0.31)/5.20(-0.54)/6.50元,当前股价对应PE为15.2/11.7/9.4倍,估值合理,维持“买入”评级。

渠道扩张驱动高成长,费用控制优化、盈利能力显著提升

渠道方面,2021年公司线下直营/线上自营/线下联营分别实现营收36.7/6.0/3.2亿元,同比+80%/+168%/+72%;产品方面,求婚钻戒/结婚对戒分别实现营收36.6/8.7亿元,同比+96%/+56%,绑定“真爱”主题实现高增长。盈利能力方面,2021年公司综合毛利率为70.1%(+0.8pct),销售/管理/财务费用率分别为26.3%/3.7%/0.6%,同比分别-3.2pct/-2.8pct/+0.1pct,费用控制持续优化。2022年一季度,公司经营受华东、华南等地疫情影响,增速有所放缓;2022Q1综合毛利率为71.1%(+0.7pct),销售/管理/财务费用率分别为27.6%/3.2%/-0.2%。

多元化传播深筑品牌力优势,铆定婚恋市场目标“全球真爱文化引领者”

公司品牌优势强化,渠道建设与运营水平持续提升:(1)大力拓展线下销售渠道,2021年新开/净开店130/108家,截至2021年末门店总数达461家,同时2022年公司计划新开店200家以上;(2)升级品牌定位思路打开,将用户群体拓展至已婚人群及热恋情侣,满足更多情感表达需求;(3)研发上新、拓展产品矩阵。长期看,我国年轻一代消费者正在崛起,公司依托强营销能力和精准定位把握消费需求,铆定婚恋市场树立品牌认知,渠道提速扩张有望驱动持续成长。

风险提示:疫情反复、竞争加剧、渠道拓展不及预期、品牌力下滑等。

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级12家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为128.5。证券之星估值分析工具显示,迪阿股份(301177)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 盈利能力 费用控制 证券之星

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