民生证券:给予罗莱生活买入评级

来源:证券之星原创时间:2022-04-22 15:05:37

2022-04-22民生证券股份有限公司刘文正,辛泽熙,邓奕辰对罗莱生活进行研究并发布了研究报告《动态点评报告:全品类家纺龙头,向年轻化、国际化进击》,本报告对罗莱生活给出买入评级,当前股价为13.42元。

罗莱生活(002293)

高端品牌战略成效初显,2021年公司实现收入业绩双提升,高分红回馈投资者。根据公司2021年年报,公司营业收入为57.60亿元,yoy+17.30%;归母净利润7.13亿元,yoy+21.92%,基本每股收益为0.86元,yoy+21.67%;毛利率为45%,同比提升1.82pcts。公司计划以未来实施分配方案时股权登记日的总股本基数,向全体股东按每10股派发现金红利6.00元(含税),叠加21Q3分红,全年分红超过10亿元。

线上渠道潜力释放,线下加盟扩张,直营提效。公司加速线上线下结合,不断拓宽产品渠道。线下大规模拓店,线上积极布局抖音、快手等短视频平台。分渠道观察,2021年公司线上实现收入16.12亿元,yoy+13.59%;线下实现收入41.48亿元,yoy+18.80%。在线下渠道中,分门店业态观察,加盟店营业收入达20.29亿元,毛利率为45.31%,2021年新开/净开门店数量为408/241家,年均店效91.4万/家,yoy+9.45%;直营门店收入为3.71亿元,毛利率为66.43%,店效为142.08万元/家,yoy+9.18%,2021年新开/净开门店数量为44/4家。

费用水平保持稳定,核心产品毛利率稳步上升。2021年公司毛利率为45.00%,yoy+1.82pcts,其中主要产品标准套件/被芯/家具毛利率为48.71%/48.86%/37.18%,yoy+0.36/4.37/2.12pcts。从费用端来看,2021年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为19.61%/9.06%/2.17%/-0.68%,yoy+0.52/0.48/0.10/0.56pcts,期间广告等宣传费和人工成本投入增加带动费用率上行。

品牌、产品、生产、渠道继续发力,看好公司成长。①品牌端:公司确定国际化、年轻化的策略,未来品牌调性有望持续提升;②产品端:公司通过线上线下的消费者数据来洞察需求,结合行业零售数据的分析,开展一年两季的新品精准开发,推动品牌向国际化、年轻化进击;③生产端:工厂推行精益生产与TOC约束理论相结合的运营管理模式,围绕标准化、流线化、自动化、数字化、网络化、智能化的智能制造的实施路径,追求有效产出最大化的同时,达到降本增效,提升品质,缩短交期的组织运营目标。④渠道端:公司积极布局线上抖音、快手等新渠道,线下端直营门店持续提效,美国地区需求旺盛推动业绩增长。因此,我们认为未来产品端数字化设计推动品牌调性提升,生产端数字化降本增效,渠道端价值继续挖掘几大因素共振将继续推动公司增长。

投资建议:公司扎根江浙沪,22Q1受疫情影响下,收入同比下滑2.5%,归母净利下滑12.8%,但长期来看公司有望受益于品牌调性提升、产品设计精准化、数字化生产与渠道价值挖掘四大因素继续保持增长。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为8.48/9.95/11.22亿元,对应PE分别为13X/11X/10X,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:海外地区家具需求疲软;人民币汇率变动幅度过大;疫情反复影响生产及销售。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券范张翔研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.57%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.23亿,根据现价换算的预测PE为13.51。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为15.7。证券之星估值分析工具显示,罗莱生活(002293)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 罗莱生活 证券之星 民生证券

相关阅读

推荐阅读

声迅股份(003004)11月18日9点25分触及涨停板

声迅股份(003004)11月18日9点25分触及涨停板

11月18日盘中消息9点25分声迅股份003004触及涨停板目前价格3257上涨100其所属行业计算机设备目前上涨该股为智慧安防概念热股11月17日的资金流更多

2022-11-18 09:57:16
威奥股份(605001)11月18日9点34分触及跌停板

威奥股份(605001)11月18日9点34分触及跌停板

11月18日盘中消息9点34分威奥股份605001触及跌停板目前价格1067下跌1003其所属行业轨交设备目前下跌领涨股为工大高科该股为高铁轨交概念热股当更多

2022-11-18 10:01:31
看热讯:彤程新材(603650)11月18日9点32分触及涨停板

看热讯:彤程新材(603650)11月18日9点32分触及

11月18日盘中消息9点32分彤程新材603650触及涨停板目前价格4283上涨999其所属行业橡胶目前上涨领涨股为彤程新材该股为橡胶光刻机胶可降解塑料更多

2022-11-18 10:03:44
全球快播:乾景园林(603778)11月18日9点43分触及涨停板

全球快播:乾景园林(603778)11月18日9点43分触

11月18日盘中消息9点43分乾景园林603778触及涨停板目前价格55上涨100其所属行业基础建设目前上涨领涨股为东珠生态该股为园林异质结电池HJTPPP更多

2022-11-18 09:48:43
环球快消息!鲁商发展(600223)11月18日9点40分触及涨停板

环球快消息!鲁商发展(600223)11月18日9点40分

11月18日盘中消息9点40分鲁商发展600223触及涨停板目前价格1053上涨1003其所属行业房地产开发目前下跌领涨股为鲁商发展该股为养老产业医美山东更多

2022-11-18 09:50:08
全球新消息丨幸福控股(00260.HK):上市委员会决定暂停公司股份买卖

全球新消息丨幸福控股(00260.HK):上市委员会决定

幸福控股00260HK发布公告于2022年11月17日上市委员会认为公司未能根据上市规则第1324条规定维持足够的营运水平及足够价值的资产以支持其营运进更多

2022-11-18 08:50:47
环球时讯:RIMBACO(01953.HK)发布公告,就有关卖方将出售,而潜在买方将购买9.45亿股公司股份的相关事宜

环球时讯:RIMBACO(01953.HK)发布公告,就有关卖

RIMBACO01953HK发布公告就有关卖方将出售而潜在买方将购买945亿股公司股份的相关事宜备忘录各方将会在合理情况下尽力于最后截止日期或之前磋商更多

2022-11-18 08:47:05
环球今热点:煜邦电力(688597)11月17日主力资金净卖出354.22万元

环球今热点:煜邦电力(688597)11月17日主力资金

截至2022年11月17日收盘煜邦电力688597报收于178元下跌182换手率089成交量109万手成交额193236万元11月17日的资金流向数据方面主力资金净流出3更多

2022-11-18 08:42:08
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

印度电影最好看的叫什么名字?印度电影推荐榜单前十名!
    巴霍利王1、2在整理了和、、等10部精彩的印度电影后,依然被宝莱...
陈荣炼为什么愿意娶安以轩?陈荣炼安以轩怎么认识的?
    陈荣炼为什么愿意娶安以轩?一起跟着小编了解一下吧。1、陈荣炼娶...
电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送