太平洋:给予骆驼股份买入评级,目标价位18.0元

来源:证券之星原创时间:2022-04-22 13:17:40

2022-04-22太平洋证券股份有限公司白宇对骆驼股份进行研究并发布了研究报告《骆驼股份2021年年报点评:低压电池业务独领风骚,进军储能再展宏图》,本报告对骆驼股份给出买入评级,认为其目标价位为18.00元,当前股价为9.09元,预期上涨幅度为98.02%。

骆驼股份(601311)

事件:公司公布年报,2021年公司实现收入124亿元,归母净利润8.32亿元,均创历史新高,业绩成长也优于汽车行业整体增长。

1、公司在传统低压蓄电池领域剩者为王、独领风骚。公司21年传统低压蓄电池出货量达到3152万KVAH,同比增长12%。而得益于自身强劲竞争力,公司收入同比增长29%,远高于出货量增长,整体产品价格不断攀升,产品竞争力、价格水平提升远优于行业其他竞争对手,在低压蓄电池领域独领风骚。

2、产品结构优化、客户结构优化。产品结构方面,21年公司产品出货量当中,AGM、EFB等高附加值启停电池占比不断提升;客户结构方面,奥迪、林肯、凯迪拉克等传统豪车品牌不断将车型定点给公司;产品、客户“双优”更显示了公司在传统低压电池领域的强劲领先。

3、庞大的汽车保有市场,保障了公司传统产品中长期的增长。2021年公司维护替换AM市场累计销量增长15.4%,市占率提升至27.4%。相比OEM市场,公司在AM市场市占率仍有较强提升空间。21年,公司持续推进面向AM市场的“优能达”服务模式,在全国范围内完成了1800多家“优能达”服务商及53500多家“优能达”终端商的建设与激活,未来”优能达“服务模式将强有力助力公司AM市场业务拓展。

4、海外市场成为公司新的蓝海市场。21年虽然面临运力紧张、疫情限产等不利因素,公司海外市场销售同比增长123%,势头强劲。全球传统低压蓄电池供给端的收缩也比较明显,而骆驼的规模和技术优势也将逐步体现,海外市场将成为公司新的蓝海市场。

5、进军低压锂电池、储能等新业务领域再展宏图。公司除了48V低压锂电池持续获得主机厂定点外,12V低压锂电池也拿到了吉利路特斯、BMW等公司的定点,低压锂电池产品进一步拓展,是低压锂电池产品储备最丰富的厂商。公司将储能业务确定为公司发展的“第二赛道”,并已经拿到了三峡电能的定点项目。

投资策略:我们预计公司2022年、2023年归母净利润10、12亿元,目前公司2022年动态估值仅11倍,维持”买入“评级。

风险提示:客户销量不及预期,原材料价格持续恶化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,太平洋白宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.71%,其预测2022年度归属净利润为盈利11.62亿,根据现价换算的预测PE为8.74。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。证券之星估值分析工具显示,骆驼股份(601311)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

标签: 骆驼股份 证券之星 同比增长

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