外汇市场剧烈波动 外贸企业应主动、创新管理汇率风险

来源:中国银行保险报时间:2022-06-14 17:51:58
4月以来,外汇市场剧烈波动。近期,国务院提出推动外贸保稳提质的意见,要求加快提升外贸企业应对汇率风险的能力;人民银行强化外汇存款准备金率的逆周期调节机制,稳定外汇市场;外汇管理局发布政策,支持丰富人民币外汇衍生品工具,新增人民币对外汇的普通美式期权、亚式期权及其组合产品,便利企业更好运用衍生品规避汇率风险。

人民币外汇市场的波动及金融部门一系列政策,对市场参与主体特别是对外投资、对外贸易企业,再次敲响汇率风险的警钟;对金融机构加大衍生金融产品与服务的创新和交易能力建设提出了新的要求。这将进一步推动我国外汇交易市场的发展壮大,有利于金融机构更好地服务于对外开放不断扩大的新格局、服务于实体企业日益频繁的汇率避险需求。

实际上,运用衍生品交易工具管理利率、汇率及大宗商品价格波动的市场风险,是市场化改革和金融开放的必然产物,在发达金融市场已是司空见惯。但在我国,相关市场尚未充分成熟。一方面,长期以来人民币利率、汇率未完全市场化,波动幅度小或者呈现单边走势,市场主体对价格变化不敏感,避险意识不强预案制定及衍生产品运用能力不充分,市场交易不活跃。另一方面,市场对金融衍生品存在一定的认识偏差甚至偏见。基于金融资本的逐利性、交易产品复杂性和监管难度,金融市场广泛存在追逐波动、获取交易收益的投机资本和交易动机,可能制造混乱甚至酿成金融危机。一些人将衍生品视为洪水猛兽。

尽管如此,金融衍生品依然是金融市场上发现价格、管理风险和活跃交易的重要工具。以外汇市场为例,基于发展环境的不确定性,市场主体对汇率前景的看法不同必然会产生多空分歧,由此带来远期、掉期、互换和期权等衍生交易需求,以期套期保值,当然也成为愿意承担风险的交易对手进行对赌博弈的载体。直接远期和掉期工具使用较多,主要针对未来某个时点的风险敞口,锁定交易成本;期权工具则相对复杂,存在美式、欧式、亚式等多种交易创新,便利企业有更多的选择空间,在锁定风险的同时享受一定的预期收益。

从全球来看,2019年6月末,全球场外外汇衍生品名义本金余额达到98.6万亿美元(约为全球GDP的1.2倍);其中,直接远期和外汇掉期为59.4万亿美元,货币掉期为26.4万亿美元,期权为12.8万亿美元,分别占比60.2%、26.8%和13.0%。相对而言,我国人民币外汇市场规模尚小,与我国经济总量、对外投资、对外贸易在全球的地位和外资外贸企业的需求不相匹配,亟须加快发展。

对我国金融机构而言,当前需要强化主动意识、创新意识和能力建设,大力支持企业管理汇率风险。

一是强化客户培育。大中型银行具有较强资金实力、网点覆盖和电子渠道,在外汇交易领域积累了丰富经验。但许多企业特别是中小企业对银行的汇率风险管理服务缺乏了解,银行应当主动作为,积极推广,帮助客户接触更多衍生交易产品。

二是提升创新能力。部分金融机构外汇衍生金融工具的研发创新不足,限制了客户服务能力;部分外汇衍生品存在准入门槛,对订单规模小、抗风险能力弱的中小企业形成障碍。可针对性开展产品创新,例如研发集合衍生工具、拓展外部担保合作,扩大客群;提升电子平台的服务触角和友好性,便利中小企业自主交易。

三是强化交易能力。金融机构应提升外汇资金的调剂、敞口平仓和交易撮合能力,增强衍生品交易的流动性;提高市场趋势研判能力,扩大衍生品交易的规模效应,降低收费水平,增强企业管理汇率风险的意愿;强化跨境人民币支付、清算和流动性管理能力,简化操作流程,健全人民币流出和回流机制。

四是增强风控能力。外汇市场瞬息万变,金融机构应发挥信息、资金和客户优势,准确预警和识别交易风险,利用金融科技、智能风控手段,切实提升风险管控能力,为企业管理汇率风险提供坚实保障。(王家强)

(作者系中国银行研究院资深研究员)

标签: 管理汇率风险 外汇市场 外贸保稳提质 外贸企业 汇率风险

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