能源化工期货及焦煤钢矿系期货早评

PTA：成本提振 PTA延续强势；

周一夜盘TA2209收涨0.87%。近期 PTA 大厂轮换检修，行业开工率维持低位，终端织造负荷缓慢提升，聚酯减产势头出现拐点，但市场整体需求仍然偏弱，长丝去库压力不减，PTA 供应维持偏宽松，社会库存延续小幅累积。成本看，俄油断供风险搅动市场，原油价格高位震荡，PX 供应收紧价格走强，PTA 成本驱动力度增强，加工费压缩至低位。PTA短期跟随成本维持强势，关注 PX走势及供需变化。操作上:滚动偏多思路。

聚烯烃：预期尚带兑现 聚烯烃低位震荡；

周一夜盘塑料2209收涨0.20%、PP2209收跌0.07%。近期石化装置检修减少，开工率较前期低位有所回升，国内产量边际增加，但汇率走弱推升进口成本，内外价差倒挂持续扩大，进口套利窗口继续关闭，供应端压力整体不大。下游需求预期稳中回升，但疫情扰动仍未消除，需求完全恢复正常尚需等待。当前现实供需仍然偏弱，但随着宏观环境向好，下游需求存在回补预期，叠加原油价格高位强势，成本托底制约下方调整空间，聚烯烃短期或延续震荡运行，关注油价走势及外部环境变化。建议:短期震荡思路。

甲醇：外盘企稳反弹 甲醇震荡整理；

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2768元/吨，较上一交易日跌幅0.25%，减仓13万手，持仓81万手。外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在340-355美元/吨，卖方挺价惜售，买方也谨慎观望为主。欧美甲醇市场续涨，欧洲参考价格在355-365欧元/吨，美国甲醇市场重心推高，价格参考100-104美分/加仑，近期美国少数甲醇装置仍在调整运行负荷。预计5月中下旬沿海地区进口船货到港量60万吨，进口船货集中到港卸货，华南到港量明显增多。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：轮胎需求回升 胶价震荡反弹；

上周国内轮胎厂家生产基本恢复，但是受限于出货缓慢，轮胎厂家当前开工仍谨慎控产中。随着物流运输的好转，国内轮胎市场出货表现有所向好。新胶产量释放缓慢以及总库存水平偏低均给予价格底部支撑，国内刺激经济政策逐步发挥作用，未来预期向好。技术面，下跌空间有限,胶价维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

原油：需求预期乐观 油价震荡上涨；

美国汽油继续创历史新高，供应紧张提振原油期货市场，预计中国经济将反弹，国际油价继续走高。欧盟禁运原油的提案尚未达成一致，然而路透社报道说，欧盟外交官对达成分阶段禁运石油的协议表示乐观。技术面，油价SC2207短期或维持震荡上涨。操作建议：震荡偏多思路操作。

燃料油：燃油走强 需求稳定；

本周国际原油持续走强，布油再次突破110美元/桶，支撑能化商品成本端，国内燃料油价格稳中有升。本周减压、高硫价格小幅度上涨，主要因成本端支撑明显和市场投放量不足的影响，推涨燃料油价格。部分炼厂仍在进行停产检修，导致市场供应略显不足，局部地区出现资源短缺的现象，受不可控因素影响，物流持续管制，导致整体燃油供应受挫。另外，近期市场成品油需求稳步增加，船用油需求有增不减，支撑燃油基本面。国际方面，国际原油供应持续吃紧，美国、日本、新加坡燃料油库存保持低位，推涨国际现货价格，美国商品出口量增加，支撑船用油需求。

沥青：沥青上涨 成本端回调；

本周国内沥青炼厂开工率持续走低，较上周继续下降，根据百川盈浮数据，本周沥青炼厂全国开工率仅为25%，供应持续吃紧，推涨沥青价格。库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周仅为40%左右，贸易商采购热情有所回升。受不可控因素影响，近期多地持续道路管制，导致部分地区需求难以满足，推涨局部沥青现货价格。进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，部分地区进口价格已经高于现货价格，导致港口贸易商交投情绪不高。

焦炭焦煤：复产预期推动 双焦小幅反弹；

周一夜间，焦炭2209高位开盘，震荡运行，报收3485，上涨102，涨幅3.02%。焦企处在合理区间，驱动下开工动能充足，焦炭供应环比持续回升。需求端，焦化让利，钢厂利润情况较前期有一定好转，铁水产量周环比再回升，支撑炉料刚性需求。但成材成交偏弱，钢厂谨慎采购。期货贴水叠加市场情绪企稳，期货盘面低位小幅反弹，建议短线操作。

周一夜间，焦煤2209高位开盘，震荡运行，报收2722，上涨96，涨幅3.62%。国内煤矿生产恢复，焦煤供给增加。焦企开工高位，支撑原料消耗量。进口蒙煤稳定通关，但下游拿货积极性一般，蒙煤价格回调。期货盘面经历回调后贴水幅度偏高，低位小幅反弹，建议短线操作。

动力煤：再提保供 盘面震荡；

周一压盘动力煤主力合约延续震荡。四月份动力煤数据出炉，原煤产量同比增加10.7%，4月份全国发电量6806亿千瓦时，同比降低了4.3%，环比降低9.2%，其中火力发电同比降低了11.8%。政策面再次提及稳定动力煤价格，保证电力企业煤炭采购，增加产能，严禁出现拉闸限电的情况，盘面延续震荡。操作上，建议观望。

铁矿石：复工推进 延续震荡；

周一夜盘铁矿石延续震荡，截至收盘，09合约涨17.5，收盘于839，涨幅2.13%。上海5月16日开始逐步推进复工复产，央行下调首套房贷利率下限，房地产继续松绑，情绪有一定缓和。产业方面，钢厂终端库存持续积累，市场担忧钢厂减产打压原料。铁矿石波动较大，观察接下来两周复工复产的进度及政策面情况，操作上，区间操作为主。

螺纹钢：供需偏弱 期螺仍然看空；

周一晚间期螺价格震荡。上周钢价现货跌幅大于期货，基差有所回落。宏观面来看，政策面保经济，央行下调首套房利率，房地产政策松动。Shibor持续回落，但幅度小于2020年初。但海外加息给所有商品价格带来压力。供需面来看，需求仍然不足，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.2万吨，同比下降37.0%，环比亦降12.0%。但供给继续回升，全国247家钢厂日均铁水产量238.2万吨，环比上升0.6%，同比下降1.9%。供需错配导致库存在旺季走平，钢厂库存同比录得回升22.2%。供给增加需求回落，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑。政策措施等待落地，但钢材供给增加需求回落，因此看空为主。

铁合金：铁合金供需过剩 多锰硅空硅铁；

锰硅：周一晚间黑色系商品价格震荡。上周锰硅期货大幅回落，现货小跌。铁合金协会锰系号召减产，锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。与此同时，锰硅产量达到高位。（5.12）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.81%，较上周增1.24%；日均产量29900吨，增190吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议锰硅偏多看待。

硅铁：周一晚间黑色系商品价格震荡。上周硅铁期现双双回落。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。本周（5.13）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.74%，较上期降0.52%；日均产量18221吨，较上期降55吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润，逢高沽空为主。

来源：国信期货