华安证券:华鲁恒升单季业绩创新高,荆州基地打开成长空间

来源:搜狐时间:2021-07-26 15:43:36

7 月 5 日,华鲁恒升发布业绩预增公告,预计上半年实现净利润 37.5亿元至 38.5 亿元,同比增加 314.82%到 325.88%;扣非净利润 37.45 亿元至 38.45 亿元,同比增加 326.54%到 337.93%。

华安证券研究所就此出台研究报告,对预增公告进行详尽分析,认为在报告期内,受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响,国内化工行业景气度较高,主导产品价格同比有较大增长。

景气度持续提升

华鲁恒升Q2预计实现净利润 21.74-22.74 亿元,环比增长 37.94%-44.29%,同比增长 358.65%-379.75%。业绩超出市场预期,再创单季度业绩历史新高,主要系公司主营产品景气度持续提升。

其中,Q2单季度醋酸、正丁醇、DMF、辛醇、己二酸、己内酰胺价格同比分别上涨 229.67%、155.77%、131.64%、109.67%、68.67%、42.66%。

华鲁恒升准确把握市场趋势,加强系统优化和生产管控,实现了生产装置稳定高效运行,经营业绩同比大幅提升。

同时,华鲁恒升继续发挥“一头多线”柔性多联产的优势,灵活生产实现效益最大化。

产能有望逐步释放

根据华鲁恒升官网报道,精己二酸品质提升项目于今年 2 月投产,产能提升 16.66 万吨/年,达产后,华鲁恒升年产己二酸产品规模将达到 34 万吨,占国内总产能比例升至 12.5%,进一步提升市场话语权。

根据华鲁恒升官网公示公告显示,己内酰胺及尼龙新材料项目(30 万吨/年)已完成环评二次公示。

根据财联社报道,华鲁恒升煤化工法 DMC 3 万吨/年已投产,成本低品质高,已达到电池级纯度标准,产品满产满销且主要应用于锂离子电池电解液溶剂;加上 50 万吨/年煤制乙二醇装置技改成为 30 万吨/年 DMC 装置也在稳步推进,预计将于今年逐步投产。

随着新能源汽车的发展,锂电池电解液溶剂需求快速增长,华鲁恒升煤化工法DMC市场竞争力逐步增强,未来也将逐步贡献业绩。

第二基地打开成长空间

荆州第二基地项目有序推进,其中一期规划已通过备案审核,环评、能评等进展顺利,计划于 2023 年投产。

荆州基地将继续夯实一头多线的产业链基础,结合当地低价水资源、便捷运输等优势,产品成本有望继续降低。

荆州基地合计投资额 115.28 亿元,实现年均利润总额 13.26 亿元。“十四五”期间,华鲁恒升将继续巩固煤化工龙头地位,持续优化产品结构,形成华中、华北两翼发展格局,荆州基地的建设有望打开华鲁恒升的成长空间。

尽管喜讯颇多,但依然要考虑到项目建设进度、项目审批进度不及预期的风险,同时也要顾虑到原材料价格大幅波动、产品价格大幅下跌的风险。

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